見込み理論、一定の相対リスク回避、および投資期間

プロスペクト理論（PT）および一定の関連リスク回避（CRRA）の好みは、投資期間の関数としてのリスクレス資産とリスクのある株式との間の最適な資産配分に明確で非常に異なる意味を持っています。CRRAは、最適な割り当てが地平線から独立していることを意味しますが、PTは、地平線が増加するにつれて最適な割り当ての劇的で不連続な「ジャンプ」を意味することを示します。これらの予測を個々のレベルで実験的にテストします。CRRAに対するかなり強力なサポートがありますが、PTに対するサポートはほとんどありません。

Prospect Theory (PT) and Constant-Relative-Risk-Aversion (CRRA) preferences have clear-cut and very different implications for the optimal asset allocation between a riskless asset and a risky stock as a function of the investment horizon. While CRRA implies that the optimal allocation is independent of the horizon, we show that PT implies a dramatic and discontinuous "jump" in the optimal allocation as the horizon increases. We experimentally test these predictions at the individual level. We find rather strong support for CRRA, but very little support for PT.